Powell lässt Tauben frei? Der Bilanzabbau steht vor dem Ende und der Markt setzt auf eine unkonventionelle Zinssenkung!

Da Trumps Äußerungen am Freitag die Besorgnis über Handelsspannungen und eine Erholung regionaler Bankaktien linderten, erlebte die Wall Street nach einer unruhigen Woche endlich einen roten Schlusskurs am Aktienmarkt. Als Reaktion darauf gaben Anleihen, Gold und Silber nach.

Am Freitag erholte sich die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen von ihrem Tiefststand im Jahr 2022 auf 3,464 % und trug damit zur Erholung des Dollars während der Sitzung bei. Der Dollar beendete seine schlechteste Woche seit August kaum verändert, der Index verlor in dieser Woche 0,7 %, den stärksten Rückgang seit Juli. Nach starken Zuwächsen in dieser Woche gaben die Edelmetalle insgesamt nach, da die Bedenken hinsichtlich der Kreditqualität der USA und der Handelskonflikte nachließen, was die Nachfrage nach sicheren Häfen nach Gold und Silber dämpfte.

Spot-Silber erreichte diese Woche ein neues historisches Hoch, näherte sich am Freitag 54,50 US-Dollar pro Unze und stürzte dann in einem scheinbar zu schnellen Anstieg ab. Der Preis fiel während der Sitzung um mehr als 6 % und fiel einmal unter 51 US-Dollar pro Unze. Spotgold fiel während der Sitzung unter 4.200 US-Dollar pro Unze, nachdem es einmal um fast 130 US-Dollar gefallen war, was einem Rückgang von 3 % entspricht. Spot-Gold hat jedoch zum neunten Mal in Folge Gewinne erzielt, was ein äußerst seltenes Phänomen ist.

Devisenmarkt: Der US-Dollar-Index schwächte sich diese Woche insgesamt ab. Zu Beginn der Woche stieg er kurzzeitig wieder über die Marke von 99, fiel dann aber weiter und schloss am Freitag bei 98,53, was einem Rückgang von 0,31 % entspricht. Die Renditen der US-Anleihen gingen insgesamt zurück, wobei die 10-Jahres-Rendite unter 4 % fiel. Die Markterwartungen, dass die Federal Reserve die Zinsen im Laufe des Jahres senken wird, sind erheblich gestiegen, und sichere Häfen sind in die Gold- und Anleihenmärkte geflossen. Bei den Nicht-US-Währungen verzeichneten der Euro, das Pfund und der Yen diese Woche dank des schwachen US-Dollars allesamt Zugewinne gegenüber dem US-Dollar. Betroffen von den notleidenden Kreditproblemen zweier US-Banken stieg die weltweite Nachfrage nach sicheren Häfen stark an und der Dollar-Yen-Wechselkurs fiel von einem Achtmonatshoch. Am Freitag fiel er einmal unter die Marke von 150 und beendete die Woche bei 150,6.

GoldmarktFeld: Edelmetalle explodieren weiter. Spotgold hat an fünf aufeinanderfolgenden Tagen neue historische Rekorde aufgestellt und einen Höchstpreis von fast 4.380 $ pro Unze erreicht; Gleichzeitig stieg der Silberpreis stark an und überschritt einmal die 54-Dollar-Marke pro Unze und erreichte damit ein weiteres Rekordhoch. Die treibenden Faktoren sind die steigende globale Risikoaversion, Kreditrisikoereignisse in den USA und gestiegene Erwartungen an Zinssenkungen. Am Freitag verzeichneten sowohl Spotgold als auch Silber starke Rückgänge, aber die Gesamtpreise stiegen diese Woche immer noch um fast 6 % bzw. 3,5 % und schlossen schließlich bei 4.247 US-Dollar/Unze bzw. 51,73 US-Dollar/Unze, beide stiegen die neunte Woche in Folge.

Rohölmarkt: Die internationalen Ölpreise haben insgesamt einen einseitigen Abwärtstrend gezeigt und werden diese Woche voraussichtlich die dritte Woche in Folge fallen. Die IEA warnte davor, dass es im Jahr 2026 zu einer ernsthaften globalen Angebotsschwemme kommen werde und sich die Wolken der Handelskonflikte nicht aufgelöst hätten, was zu einem weiteren Rückgang der Ölpreise führen werde. Selbst wenn die Lage im Nahen Osten vorübergehend stabil ist, wird es für den Ölmarkt schwierig sein, nachhaltige Unterstützung zu finden.

Rezension der wöchentlichen Nachrichten

1. Zinssenkungserwartungen verstärken sich: Der Markt setzt auf unkonventionelle Lockerungen und es drohen Liquiditätsrisiken.

Händler setzen weiterhin darauf, dass die Federal Reserve die Zinsen noch vor Jahresende um mindestens 50 Basispunkte senken wird, und die SOFR-Optionsaktivitäten zeigen, dass die Erwartungen an unkonventionelle Zinssenkungen steigen. Obwohl der Regierungsstillstand die Veröffentlichung wichtiger Daten verzögerte, erwartete der Markt dennoch, dass die Datenwelle die Logik von Zinssenkungen unterstützen würde, und Handelsspannungen lieferten auch Impulse für die Absicherung von Zinssenkungen.

Powell bekräftigte am frühen Mittwochmorgen, dass die Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt zugenommen hätten. Obwohl die Zahl der Entlassungen und Neueinstellungen immer noch niedrig ist, hat sich die Vitalität des Arbeitsmarktes abgeschwächt und das Wachstum außerhalb der Landwirtschaft hat sich verlangsamt. Der Kern-PCE lag im August im Jahresvergleich bei 2,9 % und damit etwas höher als zu Jahresbeginn. Er betonte, dass steigende Rohstoffpreise hauptsächlich die Auswirkungen von Zöllen und nicht den weit verbreiteten Inflationsdruck widerspiegelten. Die kurzfristigen Inflationserwartungen sind gestiegen, die langfristigen Erwartungen sind jedoch immer noch beim Ziel von 2 % verankert. Der politische Weg wird von den Wirtschaftsaussichten und dem Risikogleichgewicht abhängen und nicht von einem vorgegebenen Weg. Er gab bekannt, dass die Bilanzverkleinerung innerhalb weniger Monate abgeschlossen sein könne, um die Liquidität zu schützen und Wechselkursschwankungen zu vermeiden, und wies darauf hin, dass die Bilanz flexibler genutzt werden könne.

Diese Woche stieg der Einsatz des SRF-Instruments der Fed auf 6,75 Milliarden US-Dollar, den höchsten Stand seit der Epidemie seit der Epidemie. Die Bankreserven fielen unter 3 Billionen US-Dollar, die Nutzung umgekehrter Pensionsgeschäfte erreichte ein Vierjahrestief und Liquiditätslücken wurden aufgedeckt. Goldman Sachs und Barclays senkten ihre Erwartungen hinsichtlich des Endes der Bilanzreduzierung, und der Markt spekulierte, dass die Federal Reserve ihre Liquiditätsspritzen früher als geplant wieder aufnehmen könnte. Aus offizieller Sicht unterstützen Collins und Bowman eine weitere Senkung der Zinssätze im Laufe des Jahres. Ersterer ist der Ansicht, dass der Arbeitsmarkt weiter gestützt werden muss, die Zinssätze jedoch möglicherweise in Zukunft stabil gehalten werden; Paulson unterstützt zwei Zinssenkungen um 25 Basispunkte und plädiert dafür, die Auswirkungen der Zölle auf die Verbraucherpreise zu ignorieren; Waller befürwortet schrittweise Zinssenkungen, zunächst eine Senkung um 25 Basispunkte und eine Beobachtung, bevor der Weg geklärt wird. Pfad, in der Annahme, dass der neutrale Zinssatz 100-125 Basispunkte unter dem aktuellen Niveau liegt und der Shutdown die politische Unsicherheit verschärft hat; Mailand forderte eine Zinssenkung um 50 Basispunkte, rechnete jedoch mit einer tatsächlichen Senkung um 25 Basispunkte und betonte, dass sich die Politik eher an Prognosen als an Daten orientieren müsse. Die derzeitige Politik ist zu restriktiv und kann sich leicht auf die Wirtschaft auswirken. Sie sollte schnellstmöglich zu einer neutralen Haltung zurückkehren und die Bilanzschrumpfung stoppen.

Finanzminister Bessent plant, Trump nach Thanksgiving drei bis vier Kandidaten für den Vorsitz der Federal Reserve vorzulegen, wobei er „Aufgeschlossenheit“ als eine Schlüsselvoraussetzung betont und Trump seine Entscheidungen auf der Grundlage der Meinungen mehrerer Parteien treffen wird.

2. Rekordverdächtiger Regierungsstillstand: wirtschaftliche Auswirkungen und politisches Spiel

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Der Shutdown der US-Bundesregierung geht in die dritte Woche und wird der zweitlängste in der Geschichte sein. Der 10. Gesetzentwurf des Senats zur vorübergehenden Bewilligung scheiterte bei der Abstimmung, und die Veröffentlichung wichtiger Daten wie dem Verbraucherpreisindex für September und nichtlandwirtschaftlichen Berichten verzögerte sich, was sich auf die Entscheidungsfindung der Federal Reserve und anderer Institutionen auswirkte. Powell warnte, dass der Mangel an Daten die politischen Herausforderungen verschärfen werde, wenn der Shutdown andauere. Bessant wies darauf hin, dass der Shutdown etwa 15 Milliarden US-Dollar pro Woche kostet und das Weiße Haus fast 28 Milliarden US-Dollar an Infrastrukturmitteln eingefroren hat. Wenn es bis Ende dieser Woche so weitergeht, könnte Trump sein Vorgehen verstärken.

Die politischen Differenzen verschärften sich: Schumer warf den Republikanern vor, Verhandlungen zu verweigern, und Thune kritisierte die Demokraten dafür, dass sie „die Beherrschung verloren“ und Gehaltsverzögerungen verursacht hätten. Ein Bundesrichter erließ eine einstweilige Verfügung, die Trump daran hinderte, während des Shutdowns Bundesangestellte zu entlassen, und bezeichnete dies als „illegal“. Nachdem zwei Gewerkschaften wegen des Entlassungsplans geklagt hatten, betonte der Richter, dass die Regierung die Struktur aufgrund der Schließung nicht willkürlich ändern könne.

3. Turbulenzen bei regionalen Banken: Kreditbetrug führte zum Verschwinden von Marktwerten in Höhe von Hunderten Milliarden

Am 16. Oktober fiel der KBW-Regionalbankenindex um 3,6 %, der stärkste Tagesrückgang seit Mai. Der Marktwert der 74 größten Banken schrumpfte an einem einzigen Tag um mehr als 100 Milliarden US-Dollar. Zion Bank und Western Union Bank decken gewerblichen Hypothekenbetrug mit potenziellen Verlusten in zweistelliger Millionenhöhe auf. Der Aktienkurs der Qiong Bank brach während der Sitzung um 15 % ein, und ihre Tochtergesellschaft hatte Wertminderungsrückstellungen in Höhe von rund 50 Millionen US-Dollar für mehr als 60 Millionen US-Dollar an revolvierenden Krediten gebildet, die von ihren Tochtergesellschaften gezeichnet wurden. Auch die Western Union Bank bestätigte ihre Beteiligung und reichte Klage ein.

Dimon, CEO von JPMorgan Chase, warnte davor, dass weitere Kreditprobleme auftreten könnten, doch die Rückstellungen für das dritte Quartal wurden geteilt: JPMorgan Chase stieg auf 3,4 Milliarden US-Dollar, während die kombinierten Rückstellungen der fünf Hauptkonkurrenten ein Zweijahrestief erreichten.

4. Risikowarnung für den Goldmarkt: Börsen und Banken melden sich zu Wort

Die Shanghai Gold Exchange gab am 16. Oktober eine Risikowarnung heraus und wies darauf hin, dass internationale Edelmetalle in letzter Zeit heftigen Schwankungen ausgesetzt waren. Sie forderte die Mitglieder auf, ihr Bewusstsein für Risikoprävention zu schärfen, Notfallpläne zu verbessern, das reibungslose Funktionieren des Marktes aufrechtzuerhalten und den Anlegern zu empfehlen, ihre Positionen angemessen zu kontrollieren und rational zu investieren.

Viele Banken wie die Industrial and www.xmh100.commercial Bank of China und die China Construction Bank warnten gleichzeitig vor Risiken und betonten, dass Anleger auf der Grundlage ihrer eigenen finanziellen Bedingungen und Risikotoleranz rational investieren und den Umfang der Edelmetallanlagen rational gestalten müssen. Viele Banken haben die Akkumulationsschwelle angehoben: Die Bank of China hat den Mindestkaufbetrag von 850 Yuan auf 950 Yuan angepasst (zusätzliche Erhöhungen betragen immer noch ein Vielfaches von 200 Yuan); ICBC hat den Mindestinvestitionsbetrag für die Ansammlung von Ruyi-Gold von 850 Yuan auf 1.000 Yuan erhöht; Die Bank of Ningbo hat den Mindestkaufbetrag von 900 Yuan auf 1.000 Yuan angepasst.

5. Telefonat zwischen US-amerikanischen und russischen Staats- und Regierungschefs: Tomahawk-Raketen und Treffen in Budapest

Putin und Trump führten am Donnerstag ein zweieinhalbstündiges Telefonat, bei dem es um den Russland-Ukraine-Konflikt und die bilateralen Beziehungen ging. Putin betonte, dass die „Tomahawk“-Rakete die Situation auf dem Schlachtfeld nicht verändern werde, sondern die russisch-amerikanischen Beziehungen und die Krisenvermittlung beeinträchtigen werde, und sagte, dass das russische Militär die strategische Initiative entlang der gesamten Kontaktlinie habe. Trump schlug vor, dass die Beendigung des Konflikts Perspektiven für eine wirtschaftliche Zusammenarbeit zwischen den USA und Russland eröffnen würde, und schlug ein Treffen in Budapest vor. Putin unterstützte es und beide Seiten würden sich auf das Treffen vorbereiten und den Termin bekannt geben. Der ungarische Premierminister Orban bestätigte den Plan und sagte, Ungarn sei bereit.

Nach dem Telefonat sagte Trump: „Wir sind sehr erfolgreich.“„Wirksame“ und „bemerkenswerte Fortschritte“, äußerte sich optimistisch, dass der Budapester Gipfel zu einem Waffenstillstand geführt habe, und sagte, dass Putins Meinungen beim Treffen mit Selenskyj am 17. berücksichtigt würden.

6. Anpassung der Kfz-Zollpolitik: Verlängerung und neue Zölle

Das Weiße Haus schlug vor, dass Taiwans Politik zur Ausweitung der Zollsenkungen und Befreiungen auf importierte Autoteile den Automobilunternehmen fünf Jahre Spielraum verschafft. Es ist das Ergebnis monatelanger Lobbyarbeit von Ford, General Motors und anderen. Die ursprüngliche Richtlinie ermöglichte es den Herstellern, den Zoll von 25 % auf importierte Teile teilweise auszugleichen, und der ursprüngliche Abzugssatz betrug 3,75 % des Wertes von in den USA hergestellten Fahrzeugen. Nach einem Jahr soll der Satz auf ca. 2,5 % gesenkt und im darauffolgenden Jahr gestrichen werden. Durch diese Verlängerung bleibt die Abzugsgrenze erhalten.

Trump hat Anfang des Jahres einen Zoll von 25 % auf fertige Fahrzeuge eingeführt und Fahrzeuge aus Kanada und Mexiko ausgenommen, die die lokalen Inhaltsanforderungen des nordamerikanischen Handelsabkommens erfüllen. Am Freitag unterzeichnete er eine Durchführungsverordnung, die ab dem 1. November einen neuen Zoll von 25 % auf importierte mittelschwere und schwere Lkw und Teile sowie einen 10 %igen Zoll auf importierte Personenkraftwagen einführt.

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